玻璃行业如何估值？
玻璃行业公司当前估值水平普遍处于历史低位，低估值叠加强盈利能力下，行业配置性价比凸显。随着稳增长政策逐步发力，玻璃行业竣工需求将逐步释放，行业供需结构有望逐步改善，玻璃价格企稳回升，叠加纯碱等成本下降，玻璃企业业绩仍有较大向上弹性空间。此外，随着光伏装机量持续提升，光伏玻璃仍具备较大增长空间，建议关注电子玻璃与光伏玻璃布局完善的企业。
纯碱行业具有以下特点：资源能耗型、寡头垄断型和周期性。纯碱是基础化工原料，纯碱工业的生产方法有3种：氨碱法、联碱法、天然碱法。目前国内纯碱产能5700万吨，氨碱法30%（煤电化一体化项目，消耗煤炭以及大量电能），联碱法50%（与化工业联系，消耗原盐），天然碱法20%（耗水量较大）。产能分布前两省占56%，装置规模大型化，30万吨以上产能占比80%，且装置具有高负荷运行特点，因此纯碱具有资源能耗型特点。
纯碱行业集中度较高，全国共有25家纯碱生产企业，产能占比超6成的企业仅有4家，分别为远兴能源（18.72%）、三友化工（16.30%）、山东海天（14.90%）、山东成山（10.60%），行业CR4达60.52%，此外，远兴能源和三友化工也在不断扩产，行业寡头垄断格局强化。纯碱消费的下游占比由大到小依次是玻璃、氧化铝、化工、食品、洗涤。