投资什么10%的收益？
这个问题我十年前想了很久，也实践了很长一段时间。以下都是个人经验分享，不代表投资建议，据此操作风险自负。 首先，我们得搞清楚一个问题：收益率和风险的合理关系是怎么样的呢？
理论上来说，任何理性的投资者都应该追求最高的收益和最小的风险，但在现实世界中，二者往往是不可兼得的——过高的收益往往对应着过高的风险；而低收益的产品往往风险也相对较小。 所以接下来我们的问题就变成：如何平衡收益与风险？
我个人觉得，投资者需要做好两个方面的工作：第一个是如何选择资产，第二个是如何构建组合。
在如何选择资产上，我们需要考虑四个因素：
1、流动性：即是否容易变现，因为这直接影响到投资者能否从容的买卖。对于大部分上班族而言，基金可能是唯一合适的资产，因为交易时间、方式都较为方便；而对于投资者而言，股票、房市等等可能更合适。
2、风险：这里所说的风险是指系统性风险，也就是市场整体波动所导致的亏损或收益。影响风险的最主要指标是贝塔（β）系数，如果某资产的贝塔系数大于1，意味着该资产的风险高于大盘，反之则低于大盘。
3、预期收益率：这涉及到两个概念，一个是久期和凸性，这两个概念描述的是债券的时间价值，简单来说就是买入并持有到期能获得多少收益。计算过程中比较复杂，但结果却很简单，那就是久期越长，凸性越高，预期收益率也就越大。反之，短期的债券和凸性低的债券其预期收益率也都较低。 不过需要注意的是，这里的预期收益是基于“买入并持有到期”这一理想情况下的理论值，并不一定符合实际，特别是对于主动管理者而言，要想通过选股或者择时获取超过市场平均水平的收益并非易事。
4、风险调整后收益率：以上讨论的预期收益率并没有考虑风险的因素，如果一个资产的预期收益率很高，但同时你也要付出很高的风险代价，那其实际上的收益率并不高，甚至可能为负。还需要对预期的收益率进行风险调整，得到风险调整的收益率。这个指标反映的是，在承担一定风险的情况下所能获得的最高收益。 综合上述，一个合理的资产配置方案需要满足四个条件：高流动性、低风险、高预期收益率以及风险调整后收益高。能够满足这四个条件的资产很少，因此你需要权衡各方面的因素做出最优的选择。
除了如何选择资产以外，另一个重要的问题就是如何构建组合。我们之前提到过，一个合理的资产配置需要同时考虑收益和风险两个方面。然而单一资产不可能同时满足两种要求，要么收益高风险大，要么收益低风险小。所以最好的方法是将不同属性(收益/风险)的资产组合在一起形成一个新的投资组合，这样就可以取长补短，达到最佳的效果。
最后我想提个醒：投资不是一种行为，而是一种习惯。好的投资需要长期坚持，并且伴随你一生。建立适合自己的资产组合并严格执行是非常重要的。