擎天科技上市了吗？
刚在雪球上看到了关于擎天柱2.0的探讨，就借这个机会聊聊对“公募REITs”这个问题的看法吧——虽然可能问题有些久远啦~ “公募REITS”的概念其实是比较宽泛的，这里我们暂且把它定义为以房地产（包括地产相关）为底层资产的公募基金产品 那么这个问题其实就可以转化为对于房产资产是否适合做公募基金的投资标的这一问题的思考了 对于这个问题我的答案当然是肯定的，而且我国目前对于公募基金的监管框架也是建立在公募基金作为资产证券化基础资产的基础上的
首先，我国的公募基金行业经过了将近二十年的发展已经相对成熟。根据基金业协会的数据，截至 2019 年末，国内共有私募基金管理人 3443 家，管理规模超过 15768.57 亿元人民币；而截至 2020 年 9 月，国内共有公募基金管理机构 133 家，公募基金产品 722 只。
虽然从数量上看，私募机构是公募机构的近 50 倍，但是公募产品的规模却是私募的 82.99 倍 所以无论从行业还是监管来看，将公募 REIT 定位为公募基金都是合适且合理的
其次，从国际经验来看，房地产作为基金的重要资产配置选项也是很早就已经被印证过的。以美国为例（当然美国很多经验是不太适用于中国的），在过去几十年里，房产一直是最受欢迎的基础资产之一，并且也是基金公司布局物业投资（Real Estate Investment Trusts，简称“REITs”)的主要动机之一 从图 1 中可以看到，自 1976 年第一只商业不动产信托基金诞生以来，不动产在公募基金中的占比一直在稳步提升，到 2019 年已经接近 7% 的水平 除了美国外，其他国家如英国、日本等也有类似的经验和做法，都在一定程度上证明了中国引进 REITs 计划并将它定位为公募基金的正确性
最后，从金融创新的角度看，REITs 对于盘活存量资产、降低企业杠杆率都有重要的的意义，并且能够通过发行上市实现融资，补充基础设施项目的资本金，因此也获得了政策层面大力支持 当然，把 REITs 定位为公募基金也有其不足之处。比如由于公募基金本身属于低风险、稳定收益的产品，为了匹配预期收益率，可能需要投向更多的房地产项目，从而可能会造成风险的分散化程度不高，或者需要更复杂的投资策略来提高收益，这或许会对基金经理的能力要求更高。但这些问题其实都是可以通过提升机制设计的复杂性以及加强监管力度来解决