中国的债券期货有哪些?

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2013年5月,首只国债期货——标准券期货(SCF)试交易成功; 7月份,企债期货——企业债期货(CEF)上市交易; 9月份,央行推出首套房贷利率折扣利率期权合约; 10月份,中债登和中证登先后推出个人债券托管账户制度。 到2014年年底,包括利率、汇率、股指和商品在内的中国金融期货交易所已经上市6个期货品种和8个期权品种,基本覆盖主要资产类别。但一直未有债券期货品种推出。 在2015年之前,有关部门一直在研究推出债券期货,并进行了相关准备。比如2013年底,证监会就发布了《关于证券公司参与期货交易的有关事项》,对券商从事债券期货经纪业务的相关事项做出了规范要求。

但在2013年的股市巨震和后来的“钱荒”之后,市场对风险的认知发生了明显变化,债券作为传统上的安全资产受到追捧,收益率持续下行。有关部门认为现阶段推进债券期货并不适宜。

到了2014年上半年,由于货币政策调控的滞后效应,债券价格再度出现大幅上涨,且涨速远远高于此前一年。面对暴涨的债券市场和不断涌现的投资者诉求,是否推出债券期货再次成为热议话题。

当时国内主要有两种意见:以中债登总经理袁钢为带头人的支持推入,而中国人民银行副行长潘向前为代表的部分人士则反对推出。 最终,有关部门采纳了前一种意见,并在2014年下半年启动了对首批债券指数期货的研发工作。

经过反复测试和内部论证,第一批债券指数期货终于落地。

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国内有交易的债券期货品种目前有两大类,一种是5年期国债期货,一种是10年期国债期货。其交易规则及合约条款可以去中金所查阅。这里重点说说明债券期货的交易特点及意义。

从交易特点来说,国债期货采用保证金交易,可以双向交易,实行每日无负债结算及盯市制度,交易成本低廉且具有可拓展性以构建多种交易策略等。

从理论角度来说,国债期货的最主要的功能是风险管理(套期保值),其可以对债券利率风险进行对冲,满足金融机构资产负债管理的需要。此外,也有不少人认为期货具有价格发现功能,即期现货市场在某种程度上会受到期货市场的影响。此外,国债期货也有利于完善国债收益率曲线,推动国债发行。

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